Der chinesische Yuan ist nach Einschätzung von Experten um bis zu 30 Prozent unterbewertet. Das habe verheerende Folgen für die europäische Industrie, argumentieren der US-Ökonom Brad Setser, Senior Fellow beim Council on Foreign Relations, und der deutsche Volkswirt Jürgen Matthes vom Institut der deutschen Wirtschaft. In einem Gastkommentar fordern sie die EU auf, gegen Chinas unfaire Währungspolitik vorzugehen.
IWF-Methode zeigt deutliche Unterbewertung
Die Unterbewertung des Yuan ergibt sich aus einer anerkannten Schätzmethode des Internationalen Währungsfonds (IWF). Eine Währung gilt als unterbewertet, wenn der Leistungsbilanzüberschuss eines Landes höher ist als das Niveau, das der IWF als „normal“ einschätzt. Bei einem Leistungsbilanzüberschuss verkauft ein Land per Saldo mehr Waren und Dienstleistungen an das Ausland und erhält von dort mehr Einkommen.
Chinas Leistungsbilanzüberschuss stieg im vergangenen Jahr deutlich auf rund 735 Milliarden US-Dollar – das entspricht 3,7 Prozent der Wirtschaftsleistung (BIP). Gemäß der IWF-Methodik ist der Yuan damit um schätzungsweise 19 Prozent unterbewertet.
Wahrer Überschuss noch größer
Die Autoren gehen jedoch davon aus, dass der wahre Überschuss in der Leistungsbilanz sogar noch deutlich größer sein dürfte als von Chinas Behörden gemeldet. „Wir gehen davon aus, dass er eher bei etwa fünf Prozent des BIP liegt“, so Setser und Matthes. Auf dieser Basis ergibt sich eine Unterbewertung des Yuan von etwa 30 Prozent.
Auswirkungen auf Europa
Diese Unterbewertung hat erhebliche Auswirkungen auf die deutsche und die europäische Wirtschaft. Durch den künstlich niedrigen Yuan werden chinesische Exporte verbilligt, während europäische Produkte auf dem chinesischen Markt teurer werden. Dies verschärft den Wettbewerbsdruck auf europäische Industrien, insbesondere im Automobil- und Maschinenbausektor.
Die EU sollte nach Ansicht der Ökonomen Gegenmaßnahmen ergreifen, etwa durch gezielte Handelsmaßnahmen oder eine stärkere Koordination mit den USA, um China zu einer Aufwertung des Yuan zu bewegen.
