Der deutsche Leitindex Dax hat am Montag erstmals die Marke von 26.000 Punkten überschritten und damit ein neues Rekordhoch erreicht. Die aktuelle Handelsblatt-Umfrage Dax Sentiment deutet darauf hin, dass der Aufwärtstrend noch nicht am Ende ist: Es gibt weiterhin genügend potenzielle Käufer am Markt, die noch nicht investiert sind.
Sentiment zeigt moderaten Optimismus
Für das Dax Sentiment befragt das Handelsblatt wöchentlich mehr als 10.000 Privatanlegerinnen und -anleger nach ihrer aktuellen Markteinschätzung. Die Auswertung übernimmt Stephan Heibel, Geschäftsführer des Analysehauses AnimusX. Die Sentiment-Theorie basiert auf zwei Annahmen: Sind viele Anleger optimistisch, haben sie bereits investiert – dann bleiben nur wenige, die noch kaufen und die Kurse weiter treiben können. Sind die Anleger dagegen pessimistisch, haben sie mehrheitlich nicht investiert – dann können nur noch wenige verkaufen und die Kurse drücken.
Die aktuelle Marktstimmung liegt bei plus 1,3 Punkten, nach minus 2,8 Punkten in der Vorwoche. Dieser Anstieg signalisiert einen Stimmungsumschwung, bleibt aber auf moderatem Niveau. Erst ab plus vier Punkten gilt die Stimmung als „extrem gut“. Aktuell sehen 41 Prozent der Befragten den Dax in einem Seitwärtstrend. Der Fünf-Wochen-Durchschnitt liegt sogar leicht im negativen Bereich. In der Vergangenheit waren erst Werte jenseits von 20 Punkten ein Zeichen für eine überhitzte Marktstimmung.
Verunsicherung verflogen
„Erleichtert nehmen Anleger die gute Wochenperformance im Dax zur Kenntnis, die Verunsicherung der Vorwoche ist wie weggeblasen“, sagt Heibel. Der entsprechende Umfragewert klettert von minus 3,4 auf minus 0,3 Punkte. Die Verunsicherung wird daran gemessen, ob sich die Erwartungen der Teilnehmer in der vergangenen Woche erfüllt haben. Je weniger das der Fall ist, desto größer die Verunsicherung.
Gleichzeitig steigt die Zuversicht: „Das Bullenlager füllt sich, wie wir der Zukunftserwartung mit einem Wert von plus 2,2 Punkten entnehmen“, erklärt Heibel. 31 Prozent der Befragten erwarten, dass der Dax in drei Monaten in einem Aufwärtstrend sein wird. Diese Zuversicht soll sich auch im Portfolio widerspiegeln: Die Kaufbereitschaft legt von plus 1,2 auf plus 1,4 Punkte zu.
Absicherungen stabilisieren den Markt
Heibel sieht die Lage gelassen: „Die gute Laune unter den Anlegern in Deutschland ist nach der guten Wochenperformance des Dax nicht überraschend, sondern eine logische Folge, die uns keine Sorgenfalten auf die Stirn treibt.“ Gleichzeitig relativiert er den Optimismus: „Der angestiegene Zukunftsoptimismus wird durch die hohe Absicherungstätigkeit an der Euwax relativiert.“
Das Euwax-Sentiment, das die Käufe von Call- und Put-Optionen an der Börse Stuttgart misst, pendelt um minus 25 Punkte. „Offensichtlich bleiben diese Anleger vorsichtig und kaufen nach wie vor Absicherungsprodukte gegen Kursverluste“, sagt Heibel. Diese Absicherungen stabilisieren den Dax im Fall eines Rücksetzers, da sie den Kursverfall bremsen können.
Für Heibel ist die Sentiment-Verfassung neutral, was zu einer neutralen Börsenlage führt. „Das heißt aber auch, dass fundamentale Entwicklungen, also Krieg, Zölle, Zinsen et cetera, durchaus auf eine Börse treffen, die auf solche Änderungen reagieren kann“, betont er. Die Kursreaktion am Montag auf die abgesagten US-Angriffe auf den Iran unterstreicht diese Einschätzung – negative Nachrichten könnten aber auch in die andere Richtung wirken.
