Hedgefonds-Manager Lee Robinson, der 2008 mit Wetten gegen faule US-Hypothekenkredite Milliarden verdiente, hat eine neue Wette laufen: gegen den billionenschweren Markt für Schattenkredite. Er setzt darauf, dass die Finanzindustrie die Crashgefahr in diesem Sektor massiv unterschätzt.
Parallelen zur Finanzkrise 2008
Robinson wettet nicht direkt gegen die Finanziers der Schattenkredite, sondern gegen Versicherer, die für Ausfälle ihrer Investments geradestehen. Er hat Credit Default Swaps (CDS) gegen Versicherungsgiganten wie National Corp, Metlife und Warren Buffetts Berkshire Hathaway erworben. Seine Investmentfirma Altana, die rund 570 Millionen Dollar verwaltet, hat einen Fonds aufgelegt, um Investoren gegen den aus seiner Sicht unvermeidlichen Abschwung im Private-Credit-Sektor und das Abkühlen des KI-Hypes abzusichern.
„Im August 2008 haben wir uns die Haare gerauft und uns gefragt, wie zur Hölle die Volatilität nur so niedrig sein kann“, sagte Robinson zu Bloomberg. „Jetzt hat man fast das gleiche Gefühl.“ Auch JPMorgan-Chef Jamie Dimon warnt vor einer möglichen neuen Finanzkrise: „Leider haben wir das bereits 2005, 2006 und 2007 erlebt. Fast genau das Gleiche. Alle verdienten damals prächtig. Ich weiß nicht, wie lange das noch für alle so gut laufen wird.“
Der Markt für Schattenkredite
Alternative Finanzvehikel außerhalb des Bankensektors haben bis zu zwei Billionen Dollar in weitgehend unregulierte Darlehen gepumpt. Diese Private Credit Funds haben vor allem an hochverschuldete Softwarekonzerne, Private-Equity-Firmen, Gesundheitsanbieter und Startups verliehen, die mit Rechenzentren den KI-Boom finanzieren. Da Banken seit 2008 stärker reguliert wurden, drängten Fonds und Investoren in das Hochrisikogeschäft, da sie nicht der Bankenaufsicht unterlagen.
Robinson sieht die größten Profitpotenziale bei den Versicherern, da die bereits anlaufenden Verluste im Private-Credit-Bereich in ihren Bilanzen und Aktienkursen nicht annähernd eingepreist seien. Auch andere Hedgefonds und große Banken wie JPMorgan Chase und Goldman Sachs beginnen, gegen die Schattenkredit-Versicherer zu wetten. Das Handelsvolumen und die CDS-Preise für Versicherer sind laut Daten der US-Wertpapierabwicklungsfirma DTCC leicht gestiegen.
Warnungen der EZB
Die EZB hat bereits vor potenziellen Verlusten bei europäischen Versicherern gewarnt, sollte es einen Crash geben. Die Versicherer hatten sich während der Nullzins-Phase auf der Suche nach Rendite stark im Private-Credit-Sektor engagiert. Robinson und andere scheinen darauf bestens vorbereitet zu sein.
