Die japanische Zentralbank (BOJ) belässt ihren Leitzins unverändert bei 1,0 Prozent. Der geldpolitische Rat der Notenbank stimmte auf seiner zweitägigen Sitzung am Freitag mit acht zu einer Stimmen gegen eine Zinsänderung. Einziger Gegner des Beschlusses war das Vorstandsmitglied Hajime Takata, das eine sofortige Anhebung auf 1,25 Prozent gefordert hatte.
Die BOJ bekräftigte zugleich ihre Bereitschaft, die Kreditkosten weiter zu erhöhen, um wachsenden Inflationsrisiken vorzubeugen. Notenbankchef Kazuo Ueda will die Entscheidung am Nachmittag um 08.30 Uhr deutscher Zeit auf einer Pressekonferenz in Tokio erläutern. Anleger und Analysten dürften vor allem auf Hinweise zum weiteren Zinspfad achten.
Yen auf 40-Jahres-Tief: Regierung interveniert
Die Zinsentscheidung fällt in eine Phase starker Währungsschwankungen. Erst am Donnerstag hatte die japanische Regierung Insidern zufolge an den New Yorker Märkten interveniert, um den schwachen Yen zu stützen. Die Währung war zuvor auf ein 40-Jahres-Tief gefallen. Als wichtigster Grund für die anhaltende Schwäche gilt unter Ökonomen das langsame Tempo der BOJ bei Zinserhöhungen.
Je schwächer der Yen, desto teurer werden importierte Waren und Dienstleistungen. Japans Unternehmen müssen höhere Preise für Rohstoffe, Energie und Vorprodukte zahlen, was sich oft in den Verkaufspreisen niederschlägt. Für Verbraucher bedeutet das eine spürbare Verteuerung des Alltags. Besonders betroffen sind Nahrungsmittel und Kraftstoffe. Gleichzeitig profitieren Exportunternehmen von der Abwertung, weil ihre Produkte im Ausland preislich konkurrenzfähiger werden. Doch für die breite Bevölkerung überwiegen die Nachteile: Die Inflation bleibt hartnäckig hoch.
Abweichler Takata fordert mehr Tempo
Die heutige Entscheidung zeigt, dass die Mehrheit im geldpolitischen Rat weiterhin auf einen behutsamen Kurs setzt. Der Gegenantrag von Hajime Takata für eine Anhebung um 25 Basispunkte fand jedoch keine Mehrheit. Hätte sich Takata durchgesetzt, wäre der Leitzins auf 1,25 Prozent gestiegen.
Der Dissens unter den Ratsmitgliedern verdeutlicht den internen Spagat der BOJ: Die einen sehen dringenden Handlungsbedarf gegen die Inflation, die anderen warnen vor einer zu raschen Straffung der Geldpolitik. Erst im Juni hatte die Notenbank den Leitzins auf ein 31-Jahres-Hoch angehoben. Die heutige Entscheidung zeigt, dass die Mehrheit nun eine Verschnaufpause einlegt, ohne den Normalisierungskurs infrage zu stellen.
Ueda zwischen Inflationsbekämpfung und Konjunktur
Experten zufolge steht Notenbankchef Kazuo Ueda nun vor der Herausforderung, den Yen durch die Aussicht auf eine straffere Geldpolitik zu stützen. Ein schnellerer Zinsanhebungspfad würde japanische Anleihen attraktiver machen und den Kapitalabfluss bremsen. Gleichzeitig drohen bei zu schnellen Zinsschritten negative Folgen für die Konjunktur, da Kredite teurer werden und Investitionen zurückgehen.
Die BOJ bewegt sich daher in einem schmalen Korridor: Sie will die Inflation bekämpfen, ohne das Wirtschaftswachstum abzuwürgen. Die heutige Entscheidung, den Leitzins unverändert zu lassen, dürfte als Signal eines vorsichtigen Vorgehens verstanden werden. Gleichzeitig verweist die Formulierung der Notenbank ausdrücklich auf die Option weiterer Erhöhungen. Damit bleibt die Tür für künftige Schritte offen, ohne dass sich die Währungshüter auf einen konkreten Zeitplan festlegen.
Pressekonferenz als richtungsweisendes Signal
Für die Finanzmärkte wird nun die Pressekonferenz von Kazuo Ueda am Nachmittag entscheidend. Marktbeobachter dürften auf klare Aussagen zur weiteren geldpolitischen Linie achten. Sollte Ueda signalisieren, dass eine nächste Erhöhung unmittelbar bevorsteht, könnte dies den Yen stützen. Andernfalls droht weiterer Abwärtsdruck auf die japanische Währung.
Die Intervention der Regierung am Donnerstag war ein deutliches Zeichen, dass die Behörden die aktuelle Wechselkursentwicklung als problematisch einstufen. Eine unkontrollierte Abwertung gefährdet die Preisstabilität und erhöht den Druck auf Haushalte und Einzelhändler. Ob die BOJ ihren Kurs anpasst, wird auch von den kommenden Inflationsdaten abhängen. Bis dahin bleibt der Leitzins bei 1,0 Prozent – mit der ausdrücklichen Option auf weitere Erhöhungen.
